陸港觀盤－政策加持有助離岸人民幣債券反彈
工商時報【元大寶來中國機會債券基金經理人 毛宗毅】
中國監管層在推動人民幣國際化方面正逐漸加緊腳步。中國央行（中國人民銀行）於9月22日批准匯豐和中銀香港在國內銀行間債券市場分別發行10億和10免留車當舖青年首次購屋優惠房貸利率試算信貸年息0億元人民幣金融債券，這是國際性商業銀行首次獲准在銀行間債券市場發行人民幣債券（即熊貓債）。
中銀香港亦於29日成功發行首筆國際性商業銀行熊貓債，該筆債券發行金額為人民幣10億元，期限3年，票面利率3.5％，該筆債券獲得超額認購，認購額逾18億元人民幣。
媒體報導稱人行正在起草新規，將允許更多企業發行熊貓債券，並放鬆對資金所得使用上的限制。
此外，籌備已久的人民幣跨境支付系統（CIPS）預計10月初上線，中國銀行、建設銀行等19家商業銀行獲得第一批直接參與者資格。
即將推出的CIPS整合了現有人民幣跨境支付結算管道和資源，簡化了人民幣交易，提高跨境清算效率，能夠滿足境外各主要地區的人民幣業務發展需要。
10月份上線後，CIPS將成為境外銀行進行人民幣跨境結算業務的又一選擇，有助於提升人民幣在全球支付所占份額，進一步推動人民幣國際化。
近期歐美主要國家紛紛表態支持人民幣納入SDR貨幣籃子。上周發表的中美聯合聲明稱，在人民幣滿足IMF現存SDR評估標準的前提下，美國支持將人民幣納入儲備貨幣；此外英法兩國財政也均表示，在滿足IMF技術要求的前提下，贊成人民幣納入SDR貨幣籃子。
根據規則，IMF最早將在11月份就人民幣加入SDR做出決定，人民幣至少要獲得IMF70％的投票支持方可過關，由於美國擁有約17％的IMF投票份額，因此美國支持將是人民幣能否納入SDR的關鍵因素。
在近期歐美國家紛紛表態支持人民幣納入SDR籃子後，人民幣成為國際儲備貨幣的主要障礙僅僅剩下是否滿足IMF的自由使用標準。因此，預計中國政府還會繼續出臺各項政策，加快推進人民幣國際化。為擴大人民幣境外使用及提升非居民持幣意願，未來幾個月內預計人民幣將以維穩為主。
8月突如其來的匯改加大了市場對人民幣的貶值預期，使得離岸人民幣匯率波動較大，亦造成CNH資金相對緊俏，點心債價格因而下跌2～3％不等，但是在人民幣近期趨穩以及貶值預期的緩解之下，債券價格已有所回穩反彈。
前瞻的看，目前離岸人民幣債券（即點心債）殖利率較境內債高出約2％，加上境內資金氾濫致債券收益率不斷下行，境內投資人正陷入「巧婦難為無米之炊」的窘境。因此，越來越多的境內投資者正在把目光轉向境外市場。一旦人民幣匯率企穩和人民幣資本專案開放加速，點心債券將會是主要的受益者。
由於中國經濟低迷和美元走強因素的存在，短期內離岸人民幣債市或將延續震盪築底的趨勢。但市場已經出現了一些積極的回暖信號：（1）人民幣匯率基本穩定。政府三番五次喊話以及央行多次干預境內外人民幣匯率已經明確向市場傳達了維穩匯率的意圖；（2） 點心債券「高收益率」的吸引力上房屋貸款／屋主信用異常(信用卡強停尚未清償)成功核准300萬真實成功案例分享升。由於境內資金氾濫而債券收益率不斷下行，苦於缺乏投資標的的境內投資者對收益率較高的點心債券興趣不斷增加。
自9月中旬開始，點心債券價格觸底反彈也反映了投資者對當前收益率的認可，本輪離岸人民幣債市的調整或已接近底部。隨著貨幣政策及財政政策的發酵，經濟有望緩步回溫，加上人民幣回歸穩定以及點心債初級市場供給量偏低的情形有望延續，投資人可伺機把握離岸人民幣債券價格的反彈行情。
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新聞來源https://tw.news.yahoo.com/陸港觀盤-政策加持有助離岸人民幣債券反彈-215008205--finance.html
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